大监管之下，我们看到了各个行业的问题所在，转眼之间，已经来到了八月份。从“中债市场隐含评级”调降的债券数量来看，2018年3月中债市场隐含评级下调债券数量达到2017年以来的峰值，当月下调债券达340只。此外，从发债主体数量来看,2018年2月到4月，中债市场隐含评级下调债券涉及的发行人数量较去年同期增长明显，特别是3月份隐含评级下调债券涉及的发行人数量达到62家，大幅度超出去年同期34家的规模。违约事件集中爆发的情况与金融业“强监管”“去杠杆”导向及宏观经济结构性调整有关。
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据数据统计，截至今年7底，已经出现31起债券违约事件，债券余额合计321.27亿元，涉及16个发行主体。在发生债券违约的16家公司中，民营企业11家，占比68.75%。
与2017年类似，债券市场新增违约主体仍为民营或外资企业。但是，2018年新增的5家中有4家违约企业是上市公司，其中3家为A股上市公司，1家为港股上市公司。与一般企业相比，上市公司的公司治理更加健全，融资渠道也更加畅通。但是，此次新增违约主体皆是上市公司，表明原本经营相对较好的上市企业资质也出现明显下沉；而且市场对上市公司的关注度高于一般企业，上市公司接连出现信用事件对市场的冲击更大。2018年新增的4家内资民营企业均存在主业不强，盈利较弱，短期负债占比高，现金流明显恶化的情况。
债券违约的涟漪正波及更多企业。近日中融新大发行的三只AAA级债券均出现了闪崩，而他们原本还未到期。
与此同时，有很多企业中止了债券发行。“AAA级抢不到，AA级没人要”已经成为信用市场的普遍现象。今年5月，主体信用等级为AA+的东方园林(002310,股吧)发债失败，东方园林回应称一方面由于当前企业发债整体环境偏差，另一方面，AAA评级以下的公司债券本身流动性差。这也是当前债券市场的一个缩影。
今年以来取消、推迟发行的各类债券累计已经达到454只。而投资者正远离低等级债券。数据显示，今年上半年AA级及以下债券发行只数占比仅为25.57%，相比去年同期下降约17个百分点。在二级市场上，低等级信用债收益率居高不下，交易近乎冻结。
有分析称，债券违约并不完全是坏事。2014年以前我国没有债券违约，是因为有刚性兑付的存在，苏莉提出，打破刚兑，让风险资产回归理性定价，是债券市场逐步走向成熟的标志。
AAA级企业首次出现违约
7月30日，上海华信国际(002018,股吧)集团有限公司和大连机床集团有限责任公司双双发布债券违约公告，上海华信的超短期融资券17沪华信SCP001不能足额偿付本息20.89亿元，大连机床的中期票据15机床MTN001不能足额兑付本息4.08亿元，均构成实质性违约。这两只债券违约使得7月份的违约债券数量增至6只。
从历史情况来看，2014年债市违约主体主要集中在AA-级及以下，自2015年起AA+级企业开始出现违约；2016年违约主体中评级为AA+、AA、AA-三类的共有47个，无发债时为AAA评级的主体违约。而今年上半年，AAA级企业首次出现违约。
其他的除神雾集团评级为AA-之外，其余15个违约主体在发债时的主体评级全部在AA及以上，其中中国城市建设控股集团有限公司、永泰能源(600157,股吧)两家为AA+。
今年已经出现31起债券违约事件，债券余额合计321.27亿元，涉及16个发行主体。除一起债券违约为担保违约之外，其余均为本金或利息未能偿付，涉及违约金额合计202.12亿元。今年前7个月已超过去年全年188.20亿元的违约金额。
2016年是债券违约高点，全年违约事件有78起；2017年有所回落，违约事件49起；2018年有再次升温的趋势。
债券分析师苏莉表示，今年以来债券违约多发于民营企业，还有投资人风险偏好下降的因素影响，投资人对高风险债券的需求减弱，更倾向于选择有政府信用的、优质的债券发行人，如地方国企或中央企业，甚至对民营企业采取“一刀切”的策略。记者注意到，今年5月，主体信用等级为AA+的东方园林发债失败即为其中典型。
很多民企发的都是短期债券，一旦不能滚动发行，违约就不期而至。
今年年初，上海某企业拟发行50亿元公司债用于偿还借款和补充流动资金，但最终于4月2日中止。随之5月份-7月份，其发生债券违约，而4只违约债券均为2017年发行的。
经历去杠杆、去产能之后的国企日子渐好。1至6月，国有企业营业总收入277588.6亿元，同比增长10.2%；利润总额17176.3亿元，同比增长21.1%。与之相对，有的民企近年来扩张较猛，杠杆率较高，后遗症浮现。
今年已经发生违约的企业，大部分具有企业自身战略定位、治理缺陷及财务弹性弱等内在问题。东方金诚首席债券分析师苏莉提出，很多民企在信用供给扩张期大量举债进行多元化投资，导致投资规模大、债务负担很重，同时忽视流动性管理能力的提升，对外部融资环境依赖度过高。2018年信用供给整体收缩，本身抗信用供给变动冲击能力弱的企业，资金链就极易断裂引发违约。
需警惕信用风险和区域性金融风险
违约事件集中爆发与经济周期相关，还与产业结构调整、市场主体性质有关。反之，则增加了市场和企业的信用风险。随着供给侧改革的深化推进，产业结构逐步调整升级，煤炭、钢铁等传统周期性行业的原有产能过剩情况已得到有效解决。伴随着上游行业整体景气度回升，周期性行业企业的盈利能力也出现明显改善。
然而，上游行业产品价格的大幅上涨，导致中下游行业成本的上升。特别是行业门槛不高，技术含量偏低的企业，市场竞争激烈，高昂的产品成本使其经营持续承压。在过去宽松的融资环境下，依靠高杠杆融资、非标等多融资渠道，这些企业仍可维持经营。但在实体去杠杆的大环境下，无核心竞争力的低端制造企业信用风险正在加速积聚。
民企外部融资压力突出。近期发生的信用风险及违约事件主要集中于民营企业，市场对于民营企业发行的债券大都选择回避，使得当前债券市场融资出现两级分化的现象。虽然公司信用类债券发行总规模呈明显上涨态势，但中低信用等级（指中债市场隐含评级为AA及以下等级 ）民营企业发行债券规模占比却在不断下滑，民营企业的外部融资环境较为严峻。